进入2011年之后，贵金属遭遇了较大幅度的价格调整，不过随着近期市场避险情绪的上升，黄金、白银的价格再度进入上升轨道。2月22日，纽约市场白银期货价格一度涨到每盎司34.31美元，创下31年来的新高，国际贵金属市场被白银搅动得异常活跃。这真金白银价格暴涨的经济现象到底是一次投资机遇？还是一个可怕的金钱陷阱呢？面对如此纷繁复杂的贵金属市场，百姓们能不能在这个白银之战中成功抢滩？3月4日21点55分《对手》栏目邀请环球财经研究院院长、《货币战争》作者宋鸿兵，财经评论员马光远以及高赛尔金银首席分析师和平安证券综合研究所首席分析师等专业人士，在演播室现场围绕“白银价格还会上涨吗？”“白银适合普通投资者投资吗？”“白银适合长期持有吗？”这三个辩题展开激烈辩论。曾经预言黄金牛市的宋鸿兵，在其新书《货币战争3》中，大胆放言：“白银将是你一生最大的一次投资机会。”是什么样的理由使得他能够如此地“口出狂言”？并且还有一些分析师认为，白银将与黄金同步进入十年牛市。然而，火爆的市场背后，是否也蕴藏着巨大的风险？我们有必要配置白银资产吗？白银具备像黄金一样的保值增值功能吗？经历了此轮价格暴涨，白银还具有投资价值吗？

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　　一辩：白银价格还会上涨吗？

　　宋鸿兵：未来三到五年，白银价格必涨。

　　马光远：从银近一百年历史来看，每一年所谓银的牛市都是操作的，银价飞得越高，跌得越狠。

　　宋鸿兵：简单地说，白银价格上涨最主要动力来源于供求关系不平衡，我们都知道历史上金和银有一个固定的比价，就是1∶16，在中西方历史上都稳定了上千年，这种关系到了70年代、80年代被打破了，我们看到金和银的价格，到去年的时候，已经被逆转到了1∶60，严重地背离了历史上传统的价格固定比价；我们再看黄金和白银存量，1940年的时候，全世界白银全部存量是30万吨，黄金是3万吨，从1940年到2010年之后，白银从30万吨下降到只有3万吨，黄金从3万吨翻了五倍上来，现在接近16万吨，换句话说在地平面以上的白银比黄金要少得多，只是黄金量的1/5，这完全是大家没有想到的，大家一直认为白银比黄金多。第二，通货膨胀，1980年价位，黄金价格最高，850美元一盎司，当时白银价格是50美元一盎司，30年之后，黄金已经大大超越了1980年的价位，高了70%，现在是1414美元，白银当年是50美元，现在是34美元，换句话说经过30多年的通货膨胀，白银存量在下降，工业消耗量在不断地增加，而库存量都在减少的情况下，白银却远远没有达到1980年的价位，只是1980年的60%左右。

　　马光远：供需关系并没有失衡，而恰恰相反，目前每年白银的供应量大于白银的需求量，最少近五年如此；第二个错误，白银与黄金价格比价关系，不要谈50美元，50美元是当年那哥们（亨特兄弟）疯狂炒作的一个结果，50美元在白银历史上昙花一现，也可以讲是白银历史非常肮脏的一夜。最后，黄金和白银不能相提并论，黄金还是一个货币，有货币的功能，但是白银本身60%以上是用于工业用的，一个原材料，不是用于保值增值工具。2009年产量26000多吨，需求量是19000多吨，为什么讲出现17年最大的一个差距，当然有很多人解释，比如说金融危机以后，整个工业生产出现了下滑，导致白银整体大部分需求量出现了下滑。

　　宋鸿兵：我觉得你刚才所说的忽略了另外一种需求，就是白银的投资需求，特别是2008年以后，像美国，全世界最大的白银基金，一家持有一万吨，2008年突然暴涨起来，你把这个需求低估了。

　　马光远：我们在讲每一种需求的时候肯定会考虑各种的需求，比如说白银，最起码有三种需求，第一种是工业需求，全球占的比重60%以上，第二种需求就是装饰用的，第三种需求就是投资需求，这三种需求总量里，你讲的所谓投资需求，是一种需求的预期值，还是一个真实值。

　　宋鸿兵：这是银价上涨的最主要原因，投资需求在保障，是现在推动白银价格上涨最重要的一个因素，工业需求只是第二个因素。过去白银的金融属性没有被发现，或者说是长期被压抑，在全球发达国家都普遍增发货币的情况下，突然大家意识到白银的价格被大大低估，金融属性被发现出来。

　　马光远：所谓的银本位，所谓白银这种金融属性是你一厢情愿，到现在为止，我没有看到哪一个国家把白银作为自己最主要的储备，来抵御通胀。从整个白银的用途比例来看，投资类的白银占比不到15%，也就是说在白银这个大盘子里面，有一个小盘子，是投资用的，正因为小盘子把这个大的价格撬起来，所以从白银十年走势来看，将是非常惊心动魄的。怎么样爬上去，怎么跌下来，比中国股市还厉害。

　　宋鸿兵：如果把黄金比作中石油超中型盘子，白银就是创业板小型科技公司，盘子刚才我已经说了全世界3万吨，按目前价格来算，也就是1200亿人民币，全世界盘子只有这么大，跟超重量黄金几万亿美元交易量比，是微不足道一个很小的盘子，但是我们知道在股票交易过程中，如果大家都走牛市，是小盘股涨得快还是大盘股，肯定是小股票涨得快，很有成长型的小股涨得快，这是为什么我觉得白银更有投资价值，在我看来，白银不仅会涨，而且会涨得更多。

　　二辩：

　　白银到底适合不适合

　　普通老百姓去投资？

　　钮文新：我们的投资渠道已经很少了，既然有白银这样一个投资渠道，我们不要轻易放弃它，我认为白银投资这个渠道是适合我们百姓参与的。

　　老梁：像投资带来暴利这样的事离普通老百姓一般挺远，如果这样的事能够惠及大多数老百姓一定不是投资，而是政府的福利，所以每个老百姓应该放平心态，放弃幻想，让白银自己飞去吧。

　　钮文新：白银还有一个可分割的特点，可以分次投资，今天有点钱买一点，明天有点钱再买一点，这个不妨。

　　三辩：

　　白银是否具备保值功能，

　　能否长期持有？

　　王瑞雷：上一个十年白银的复合增长率，按照年度来讲是20%以上，下一个十年白银依然会带给投资者比较丰厚的收益。

　　王韧：我觉得以现在的价格买入白银，从长期来看，很难有超额的收益，而且你很难找到一个很好持有的方式，所以白银不适合长期持有。

　　马光远：爱赌才会赢，赢只是一个赌博。爱赌才会赢，只有赌博的人这个时候才会买白银。爱赌才会赢，在这么一个高位，只有赌徒，赌博的人才会去买白银。

　　主持人：相信这一轮的银价上涨已经让不少人赚得盆满钵满，没有赚钱的朋友相信也会跃跃欲试，要把眼光跳出白银在更大的领域去观察，所以希望每一个投资者都是学习型的投资者，不管您投资任何一种领域，都希望您能赢在明天。

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