2007年5月8日人民币汇率突破7.7，隔日上证指数突破4000。人民币升值与上证指数上涨两者之间仅是巧合还存在某种内在联系？2005年7月21日至今，人民币在不断的升值，人民币对美元汇率从2005年7月21日的8.11升到现在的7.7。相对应的是，2005年6月30日至今，中国迎来了第四轮牛市，上证从不到1000点涨到现在近4000。这轮牛市和人民币升值是否存在联系？

图1-1上证指数收盘价与人民币对美元汇率

从上图可以很清晰的看到，从2005年7月21日，人民币对美元汇率在不断下降；而上证指数在不断的攀升。而且关键的是两曲线斜率绝对值几乎相等。本文的研究内容就是人民币升值是不是上证指数上涨的原因。

1985年日本经过“广场协议”，1986年到1989年日元对美元升值几乎一倍，日经股票价格指数也从1986的13000升到39000。接着随着股价高涨，升值预期的消退，国际投机资金开始撤出日本市场，结果是日本经济的十年大萧条^[1]。如今中国人民币在不断的升值，股价一路涨，似乎在步日本的旧路。本文的研究目的就是：如果人民币升值是股市指数上升的原因，就要引起中国政府和股民小心。升值预期消退将导致资金撤出，这可能会导致中国经济的萧条，而股市下跌也会影响经济发展。

本文的研究方法为计量经济学，通过收集数据对人民币升值是否影响股价作实证分析。所用工具为Eviews-3。本文总体思路就是先从理论上寻找人民币升值会对股市产生影响的根据，接着进行实证分析。实证分析主要步骤为：相关分析，数据平稳性检验，协整检验，因果检验，建立动态模型，动态模型的预测，ARCH效应测试，ARCH模型和GARCH模型建立。

本文的创新之处：

1. 第二章第一节的模型分析部分，用净出口函数，BP曲线，J曲线，股票定价模型从理论上分析证明本币升值会影响该国股票价格，而且是正向的关系。

2. 第三章第五节分析因果检验现实意义处——即说明汇率到股价的单向因果关系的现实解释。

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