Aggarwala以美国市场为例进行了实证研究，发现汇率波动与股票市场回报正相关。Bahmani-Oskooe和Sohrabian利用格兰杰因果检验分析法(Granger causality test)检验了股票市场与汇率的变动有双向的因果关系。Abdalla等推断在四个世界新兴市场中也存在一定的因果关系。Granger等的实证分析认为，在亚洲大多数国家，汇率与股价有着很强的互动关系。
Taylor and Tonks通过对英国，美国，西德，日本的案例研究表明汇率变动与股票市场的相关性较弱。Chow等对美国月度数据进行分析发现，股票超回报率与实际汇率回报率之间没有任何关系。麦金农和大野健一指出，汇率波动尤其是包括汇率升值预期，会导致通货膨胀并影响消费和投资，最终影响到股票市场的景气。
评论